开首：中国经营报

　　本报记者 党鹏 成齐报说念

　　扫尾面前，A股与H股阛阓中的21家白酒上市公司均已交出本年上半年的答卷。把柄东方钞票Choice数据，21家上市公司所有这个词杀青营收2477.27亿元，同比增长13.14%；所有这个词杀青包摄于上市公司股东的净利润964.34亿元，同比增长13.07%。

　　与此同期，21家白酒公司中，有6家营收同比下落。此外，营收不及10亿元的公司数目从前年同期的4家变成5家。

　　中国酒业协会此前发布的《2024中国白酒阛阓中期有计划敷陈》娇傲，2024年白酒阛阓“库存高企”问题杰出。

　　《中国经营报》记者顾惜到，面前白酒行业还是深广意志到这一问题，纷繁秉承营销立异、渠说念立异等去库存，从而处置库存“堰塞湖”可能带来的系统性风险。就此，白酒行业内行蔡学飞以为：“积极地看，我以为，行业面前正在阛阓筑底阶段，有望来岁春节前后出现行业性的库存拐点，部分上风阛阓与品牌运转收复性增长，从而带动行业的周期性发展。”

　　功绩握续分化

　　把柄上市酒企发布的功绩敷陈，本年上半年，营收名递次一的依然是贵州茅台，其营收同比增长17.56%，达834.51亿元。但营收向上200亿元的白酒阵列从“茅五洋”如今扩展到了“茅五洋汾”，洋河股份与山西汾酒在上半年的营收区别为228.76亿元、227.46亿元，差距越来越小。

　　同期，部分区域名酒企如今世缘、迎驾贡酒和珍酒李渡等发扬可圈可点。其中，今世缘杀青营收73.04亿元，同比增长22.36%；迎驾贡酒杀青营收37.85亿元，同比增长20.44%；珍酒李渡杀青营收41.33亿元，同比增长17.46%。

　　蔡学飞例如说，比如今世缘，在上半年合座经营质料走强，稀奇所以“国缘”“今世缘”为代表的100元以上系列家具营业收入全线增长，江苏省内、省外阛阓也同步杀青增长，齐评释公司仍处于强势延迟态势，家具结构向高端化转型，长三角区域的阛阓外拓战术告成推动。

　　可是21家白酒公司中，有6家营收同比下落，营收不及10亿元的公司数目增至5家，包括酒鬼酒、金种子酒、天助德酒、海南椰岛、皇台酒业。其中，酒鬼酒的营收从前年的15.41亿元降至9.94亿元，跌幅高达35.50%。此外，营收出现下滑的还有顺鑫农业、舍得酒业、金种子酒、皇台酒业；4家公司净利润不及1亿元，包括金种子酒、天助德酒、皇台酒业、海南椰岛。

　　在21家上市酒企除外，淌若算上以白酒为主业的岩石股份（维权）和青海春天，则愈发显出南北极分化的趋势。其中，岩石股份杀青营收1.91亿元，同比下滑77.32%，净利润耗费0.77亿元；青海春天杀青营收1.38亿元，同比增长28.82%，净利润仍耗费5987万元。

　　白酒行业内行肖竹青有计划了上市公司酒企半年报功绩报表，发现功绩增长开首主要三个方面：通过引诱新家具，迎合阛阓需求，酒企引诱了降档降价的新家具，通过新家具招商带来了功绩增长；通过引诱新经销商、新客户，包括华润啤酒的金沙概要，包括今世缘，齐谈到了引诱省外新经销商赢得轻松，通过招新经销商赢得功绩轻松；通过加多渠说念用度干预，通过骄横度渠说念促销压货来杀青的功绩增长，包括金徽酒业等宽阔上市公司酒企，半年报体现出销售用度较着加多，酒企还是堕入“不促不销”的内卷同质化竞争景况。

　　“随驰名酒企握续深入渠说念下千里与阛阓精耕，聚焦于中低端家具阛阓的区域酒企靠近着阛阓旯旮化风险。中国酒业步入了新一轮的竞争样貌重塑期，行业的换取与转型展望将握续数年之久，而产业则需要更多时刻来进行收复、优化与升级。”蔡学飞以为，“从半年报来看，行业存量挤压趋势愈发较着，此消彼长的替代式增长成为主流，酒业合座分化趋势束缚加深。”

　　高库存与强韧性

　　“我当今充任的是接盘侠变装。”在成齐从事白酒销售的任先生特出重荷。每天齐有许多白酒经销商与其战斗，但愿任先生能够匡助消化库存，因此，“价钱能不可再低小数”，成为任先生谈判的筹码。即使如斯，他因为资金和动销的原因，能够消化的量对于白酒库存而言，大约连杯水救薪齐算不上。

　　把柄财报的统计数据，21家白酒上市公司上半年所有这个词存货金额达1574.70亿元，同比增长10.29%。

　　同期，《2024中国白酒阛阓中期有计划敷陈》娇傲，与2023年同期比拟，2024年上半年有向上60%的经销商、结尾零卖商暗意库存加多，向上30%暗意靠近现款流压力，向上40%暗意实践销售价钱的倒挂进度有所加多，向上50%暗意利润空间有所减少。

　　肖竹青以为，“面前中国酒业是一个存量阛阓，将来有可能是一个缩量阛阓。各大酒业龙头企业面前的去库存是一个此消彼长的景况，等于某企业库存去化快一些，就会堵塞其他企业去库存去化的契机，因为扫数社会白酒浮滥的场景减少还是是人人公认的真相。”

　　就此，蔡学飞以为，对于库存问题，最近几年白酒行业由于产能多余，动销镌汰导致了行业性出现高库存的风险。可是分情况来看，名酒由于具有很强的支吾属性，因此在商务、宴席、礼品等阛阓具有刚需性，因此，相应的高库存莫得太大的风险，而且情况也会跟着下半年阛阓的回暖，企业本身积极的控量行动而渐渐改善，逐渐收复平方态势。可是那些穷乏品牌支握的酒企库存则会弥远存在，而且不错从半年报看得出来，面前大大齐酒企齐在镌汰协议欠债，来给渠说念商减压，从而试图用时刻换空间，控量保价，收复渠说念弹性，提振阛阓信心。

　　“库存问题实践是供需失衡，厂家应积极引诱新家具，布局电商、酒庄体验等新渠说念、新模式，而且开展厂商一体化营销校正，加强厂商和洽成果，在细分阛阓与渠说念寻找新增量。”蔡学飞忽视。

　　即使如斯，对于水井坊新任总司理胡庭洲而言，仍握有乐不雅作风。他公开暗意，面前白酒行业仍处在换取周期，存量竞争愈加横蛮，阛阓加快向名酒企业和上风产区蚁集。总体来看，2024年上半年白酒阛阓依然发扬出坚实的抗风险智商与握续的发展韧劲，白酒当作与时刻为友的产业，具有穿越周期的先天上风。

　　高库存有待“疗养孳生”

　　跟着库存高企，现时厂商和经销商的博弈也进入深水区，尤其是许多渠说念运转拒却“吸货”“提前打款”。这从财报就可窥豹一斑：如古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒等酒企，其半年报存货数据权贵加多，经销商预收款（协议欠债）却权贵下落，这另一方面亦然企业主动当作。

　　基于此，许多酒企运转进行家具和渠说念的变革，以盼愿给经销商宽松的环境，化解现时库存高企的风险。

　　泸州老窖方面先容，本年下半年将围绕“阛阓高渗入、网点高隐敝、浮滥者高开瓶”推动中秋国庆双节旺季及下半年营销职责。在品牌塑造上，勾通“浓香 700年”年度品牌主题开展包括“窖主节”“流动的博物馆”等宇宙性行为，举办网球、高尔夫等体育赛事，强化浮滥者互动、晋升品牌活跃度。在渠说念上，推行挖井规划，拓展营销网点，优化渠说念利润分拨式样，加多战术结余数目。在浮滥者栽培方面，握续推行浮滥者 124树立，扩大公司家具浮滥群体和核情宗旨浮滥者数目，晋升浮滥者体验，促进浮滥者开瓶。

　　胡庭洲曾分解，公司将通过握续密集的阛阓调研与竞品动态不雅察，悉心部署下半年营销策略，包括踏实并扩大分销网络、晋升臻酿八号品牌影响力、增强一线销售团队实力、推出经销商是曲期激发递次等。

　　具体而言，水井坊暗意将握续柔柔价值链老成，在阛阓波动态势下建立了与经销商和生意伙伴的深度信任与和洽谈论，确保业务健康可握续发展。同期，公司络续优化门店与经销网络配备，在要点城市和中枢阛阓拓展门店，通过BC联动促进动销，扩大阛阓基础，助力业务发展。

　　与此同期，肖竹青说他通过调研发现，汾酒通过付费戒指了200万个结尾，通过支付大额的陈设费，杀青了年度包量直供，杀青了年度优先陈设，杀青了年度控价销售。泸州老窖在宇宙付费展销，影响90万个结尾杀青了进店/灵验陈设/灵验控价，导致扫数白酒销售结尾提高了竞争门槛。“因为有汾酒和泸州老窖大领域地树立厂家直供的结尾，通过付费陈设提高了扫数竞争的门槛，形成了行业进一步内卷，渠说念促销力度互相对消，恶性竞争进一步升级。”

　　“忽视上市公司酒企应该感性镌汰功绩增长预期，主动匡助渠说念伙伴去库存，让渠说念佛销商和结尾伙伴疗养孳生，以渠说念压货支握功绩增长不可握续，面前茅台酒外的宽阔名酒阛阓成交价钱倒挂越来越严重，渠说念佛销商和结尾烟酒行卖酒不赢利就会失去倾销的积极性。”肖竹青暗意。

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包袱剪辑：李桐